火博体育如果要说IPO是深圳时代装饰股份有限公司（以下简称“时代装饰”）的“七年之痛”，毫无为过。
贝多财经了解到，时代装饰曾于2016年6月17日预披露招股书，准备在深市主板上市，新时代证券为其保荐机构。而在2018年1月，时代装饰预披露更新招股书，保荐机构则换成了开源证券火博体育，但最终无疾而终。
时间来到2020年12月，时代装饰则携手招商证券再次冲刺深圳证券交易所主板上市，并于2022年3月初顺利过会火博体育。不过，时代装饰的IPO申请并未获得证监会批文。
2023年3月，在全面实行注册制的大背景下，时代装饰的上市申请平移至深交所主板，又因财务资料已过有效期被中止审核。6月28日，该公司完成了财务资料更新，继续推动IPO进程，距离初次递交上市申请已有七年。
本次冲刺上市，时代装饰计划募资10.13亿元，拟用于住宅精装修家居配置延伸服务平台及营销网络项目、装配式装修研发及产业化项目、企业技术研发中心建设项目、企业信息化建设项目、时代装饰区域中心建设项目等。
天眼查信息显示，时代装饰成立于2000年3月，前称包括深圳市居艺兴家居装饰有限公司、深圳市时代居家装饰有限公司等。目前火博体育，该公司的注册资本约为1.12亿元，法定代表人为曲毅，主要股东包括曲毅、李越等。
招股书介绍，时代装饰是一家住宅精装修、公共建筑装修、幕墙及景观工程装饰服务提供商。需要指出的是，由于市场规模大、准入门槛低，国内的建筑装饰行业现呈“大市场、小企业”的竞争状态，并未出现垄断或寡头地位的公司火博体育。
以2022年为例，即便是业内排名第一、建筑装饰业务收入达206.85亿元的金螳螂，其市场份额仍低于1%。而在2020年，营业收入达37.11亿元的时代装饰市场占有率为0.08%，在已上市的行业企业中排名第11位。
另据中国建筑装饰协会发布的中国建筑装饰行业综合数据统计结果（装饰类），2019年至2021年，时代装饰在业内分别位列第15名、第15名和第21名。这意味着，该公司的市场地位并不算显著。
近年来，房地产企业市场集中度有所上升，国内TOP50房企销售金额集中度由2017年的37.35%上升至2020 年的45.35%，以万科地产、华润置地为代表的头部房地产企业的行业地位更为显著，倒逼装饰行业优胜劣汰。
据了解，万科地产、华润置地均是时代装饰的合作伙伴。据介绍，时代装饰已与包括上述企业在内的多个地产公司建立长期合作关系，并打造出华润万象城、保利广场、万科城市广场等大型建筑，成果遍布全国多个城市。
2020年、2021年和2022年，时代装饰的营业收入分别为37.11亿元、40.62亿元和34.91亿元；净利润分别为1.09亿元、1.18亿元和6643.02万元，扣非后净利润分别为1.05亿元、1.21亿元和6765.23万元。
不难看出，时代装饰2022年的业绩出现了大幅下滑，其中净利润更是“腰斩”。时代装饰将归因于房地产行业波动带来的影响，并称其“整体业绩保持一定规模，随着房地产市场的维稳，其经营业绩有望逐步回升。”
招股书显示，住宅精装修服务是时代装饰最具市场竞争力的服务，亦是其主要收入来源。报告期内，该公司来自住宅精装修的收入分别为29.81亿元、32.03亿元和26.10亿元，分别占主营业务收入的80.40%、78.94%和75.10%。
不过，下游房地产行业 “强者越强”的竞争态势也使得时代装饰对其大客户的依赖度越来越高。
报告期内，时代装饰的住宅精装修业务按项目运营方口径统计的前五名客户主要为万科地产、华润集团、中海地产、招商地产、保利地产等大型房地产企业，来自前五大客户的收入占比分别为79.69%、76.33%和79.95%。
此前，发审委会议曾针对时代装饰客户集中度相对较高提出质疑，要求其说明主要客户在业务订单、回款周期等方面是否存在变化及原因火博体育，客户集中度较高对持续盈利能力的影响。
同时，发审委会议要求时代装饰说明房地产行业最新政策对该公司所处经营环境及主要客户的影响，对持续盈利能力是否构成重大不利影响；要求保荐代表人说明核查依据、过程，并发表明确核查意见。
此外，受限于业内工程按进度分期付款的结算模式，时代装饰还面临着应收工程款回收风险。
招股书显示，时代装饰2020年、2021年和2022年的应收账款和合同资产净额分别为25.96亿元、29.65亿元和28.65亿元，占流动资产的比例分别为65.59%、72.63%和 69.41%，应收账款和合同资产持续增加。
报告期内，时代装饰经营活动现金流量净额分别为9433.55万元、-1.07亿元和 714.34万元，波动幅度较大。其中，因受部分房地产客户延迟支付部分工程款项，或通过“以房抵款”形式支付工程款项，该公司2022年的回款不及预期。
同时，由于建筑装饰行业工程结算周期较长、融资渠道主要依赖于自身积累和银行借款等原因，行业内企业资产负债率普遍较高，时代装饰也不例外。报告期内，该公司的资产负债率分别为78.35%、76.51%和76.57%，面临潜在的债偿风险。
据贝多财经了解，证监会第十八届发审委2022年第24次会议也曾就此要求时代装饰说明资产负债率明显高于同行业公司均值的原因及合理性,是否存在资产负债结构不合理、偿债风险较大的情况。
时代装饰在招股书中表示，如果宏观经济增速持续放缓，工程款回收速度减缓，其又无法通过其他渠道获得发展所需资金，该公司将面临较大的资金压力。
